Arbe Robotics : un pari à haut rendement et à faible risque (NASDAQ : ARBE)


Système de détection et réseau de communication sans fil du véhicule.  Voiture autonome.  Voiture sans conducteur.  Véhicule autonome.

metamorworks/iStock via Getty Images

Arbe Robotique (NASDAQ : ARBE) conçoit et vend un système radar d’imagerie 4D haute résolution avancé primé, appelé « Phoenix », avec des caractéristiques de sécurité inégalées que les équipementiers intègrent dans les véhicules électriques autonomes et assistés par le conducteur. Arbe a développé le radar et l’a lancé sur le marché ; ils ont développé des clients de premier plan et un carnet de commandes en croissance. Arbe a récemment conclu une fusion avec SPAC, ce qui leur permettra de maximiser leur avantage concurrentiel et de générer des rendements importants pour les premiers investisseurs.

En 2022, nous verrons de nombreuses voitures en vente avec une technologie d’aide à la conduite partiellement automatisée. GM a lancé le premier il y a plus de quatre ans (Cadillac GT6) et a annoncé qu’il proposera plus de 20 modèles cette année. Les constructeurs automobiles traditionnels et les nouveaux venus dans le domaine des véhicules électriques intégreront cette technologie dans tous leurs nouveaux véhicules. D’ici une dizaine d’années, cette assistance à la conduite s’étendra aux véhicules entièrement autonomes. Un élément vital de cette technologie sera les capteurs qui permettront à la voiture de « voir » ce qui l’entoure. Trois technologies peuvent le faire : les caméras, le Lidar et le radar, qui sont susceptibles de faire partie de la gamme de capteurs intégrés aux nouveaux véhicules.

Dans cet article, je vais examiner le produit Arbe et le mettre en contexte, discuter de la situation actuelle concernant les ventes, les clients et les prospects, puis analyser la situation financière pour en déduire une évaluation et un prix cible pour cet investissement.

Radar Arbe en contexte :

2022 verra également l’arrivée du radar imageur ; ces capteurs haute résolution sont développés par plusieurs sociétés, dont Magna, Continental, Arbe, Oculii et Mobileye. Il n’est pas facile de choisir les constructeurs de véhicules électriques qui réussiront ; cependant, leurs voitures auront un radar d’imagerie embarqué. Acheter les fabricants de ces capteurs pourrait être un échange plus probable que de choisir un fabricant de véhicules électriques.

Au CES 2022, Arbe a présenté la prochaine version de son système radar primé. Le chipset 4D est 100 fois plus précis que n’importe quel produit concurrent et sera un élément essentiel des véhicules autonomes vraiment sûrs.

Caractéristiques du radar Arbe :

– Contrairement au Lidar et Les caméras sont également utiles dans toutes les conditions météorologiques non affectées par la lumière ; fonctionne dans l’obscurité totale, le soleil éblouissant, la neige et le brouillard.

– Vous pouvez voir à travers les voitures et les objets et imaginer ce qu’il y a de l’autre côté.

– Images précises et à longue portée de 450 objets à une distance allant jusqu’à 500 m.

– Peut détecter des objets stationnaires ; cela a été un problème majeur avec d’autres systèmes radar.

– Ce sont des oeuvres ultra haute résolution en 4 dimensions : élévation (angle vertical), azimut (angle horizontal), portée (distance) et doppler (mesure de la vitesse)

– Son coût est très faible par rapport à toutes les autres technologies de détection.

nouvelles fonctionnalités

Arbe est la première entreprise à ajouter la cartographie de l’espace libre et le suivi des objets à son produit. Cela a permis au système d’identifier la zone de conduite autour d’un véhicule et a éliminé les fausses lectures positives des objets fantômes. Le système peut non seulement voir à travers la voiture qui précède, mais peut également mesurer et utiliser la vitesse et le taux de lacet pour prédire ce qu’un véhicule rencontrera ensuite.

voitures sur une autoroute avec la zone carrossable identifiée

Cartographie de l’espace libre

Compte Twitter d’Arbe

Véhicules électriques

Ces dernières années, j’ai réalisé plusieurs investissements dans des startups de voitures électriques ; à part Tesla, les investissements ne se sont pas si bien passés. Je pense que la plupart de ces startups sont susceptibles d’échouer ; Les constructeurs automobiles hérités établis ont clairement indiqué qu’ils se battraient bec et ongles pour conserver chaque part de marché qu’ils détiennent.

Une meilleure façon d’investir dans ce marché est d’aller vers la deuxième dimension, non pas d’acheter les constructeurs automobiles, mais d’acheter les entreprises qui fabriquent la technologie qui le rendra possible. Cet article sera le premier d’une série sur les petites entreprises fournissant une technologie cruciale pour rendre inévitables les véhicules autonomes et électriques.

Clients Arbe et ventes confirmées

Arbe Radar est un produit innovant en pleine production et qui se vend bien ; Au cours des dernières semaines, Arbe a annoncé plusieurs ventes et partenariats de haut niveau qui témoignent de la qualité du produit.

1. Groupe BAIC

Le quatrième constructeur automobile chinois a annoncé qu’il installerait le radar d’Arbe sur tous ses véhicules produits en série à partir de 2022. BAIC achètera le système à HiRain, un fournisseur de niveau 1 en Chine et client OEM d’Arbe.

2. AutoX

La principale entreprise chinoise de Robotaxi et le pionnier américain de Robotaxis ont annoncé en 2021 que toutes ses voitures utiliseraient Arbe Radar à partir de 2022 : AutoX devrait acheter plus de 400 000 unités au cours des trois prochaines années pour respecter cette déclaration.

3.Hyundai

Le géant coréen, l’un des premiers investisseurs dans Arbe, a annoncé le trimestre dernier qu’il menait des tests pilotes de pré-production à grande échelle utilisant le radar Arbe pour les véhicules d’assistance à la conduite de niveaux 2 et 3.

4. Weifu

Cette entreprise au chiffre d’affaires de 2 milliards de dollars est l’un des principaux fabricants de composants automobiles sur le marché chinois. Weifu a annoncé qu’il utiliserait le chipset Arbe dans le cadre de ses systèmes radar complets; cette année, ces systèmes seront en production et répondront aux principales commandes des principaux équipementiers automobiles. En novembre, Weifu a annoncé qu’elle avait commencé à expédier des systèmes de pilotage routier à ses clients.

5. Valéo

Cet OEM français de rang 1 avec plus de 5 000 employés a annoncé une commande de l’un des 5 principaux constructeurs automobiles pour les systèmes radar Valeo utilisant le chipset Arbe. Ils ne publieront pas le nom de l’entreprise tant que le véhicule ne sera pas disponible à la vente.

6.GM

Bien que je n’aie pu trouver aucune confirmation des commandes, il était révélateur que le responsable du développement radar de Gonen Barkan GM ait rejoint un panel pour répondre aux questions sur le premier appel aux résultats d’Arbe.

7. Autres informations fournies par Arbe

Clients actuels sans nom : L’un des 10 meilleurs OEM est déjà en production. L’un des 5 meilleurs OEM de pré-production. Qualcomm est client d’applications non automobiles déjà en production.

Présélectionné par 4 constructeurs automobiles de rang 1

Le produit est en cours d’évaluation par 20 autres équipementiers et constructeurs automobiles.

Lors du dernier appel aux résultats, Arbe a annoncé qu’il avait enregistré 1,7 million de dollars de ventes au cours des 9 premiers mois de 2021 et qu’il avait un carnet de commandes de +2 millions à livrer sous peu.

Qu’en est-il de la pénurie de puces ?

Arbe achète son silicone à GlobalFoundaries et GF a nommé Arbe comme partenaire stratégique. GlobalFoundaries a repris la gestion de la chaîne de production et garantit le produit qu’Arbe a promis à ses clients. Cette relation est un autre avantage concurrentiel pour Arbe et garantira la livraison des commandes malgré les pénuries de puces.

ARBE Finances

La dernière série de comptes publiée en septembre 2021 a montré qu’Arbe était dans une position de bilan négative avec 7,8 millions de dollars d’actifs et 47,9 millions de dollars de passifs. Il avait moins d’un an de marge de trésorerie et n’avait pas assez de finances pour survivre. Arbe a depuis fusionné avec la société de chèques en blanc Industrial Tech Acquisitions. Bien que nous n’ayons pas eu de comptes audités après la fusion, Arbe a reçu une injection nette de liquidités d’environ 110 millions de dollars en raison de la fusion.

La fusion étant désormais terminée (octobre 2021), Arbe dispose de ressources financières suffisantes pour financer ses plans de croissance.

Valoriser Arbe

Nous connaissons la difficulté de préparer un DCF précis pour ces nouvelles entreprises en croissance ; cependant, c’est toujours ma voie préférée pour calculer la valeur des actions. Les valeurs dépendent toujours des revenus et des coûts ; D’après mon expérience, les revenus sont toujours inférieurs aux prévisions de la direction et arrivent plus tard que prévu. Les coûts sont généralement plus élevés que prévu et arrivent plus tôt que prévu.

J’ai préparé une analyse des flux de trésorerie basée sur les hypothèses suivantes.

1. Les données sur les revenus et les coûts utilisées étaient la moyenne des prévisions de la direction dans la dernière présentation aux investisseurs et les chiffres fournis par les quatre Analystes de Wall Street couvrant Arbe :

2. Le revenu moyen était alors

– Réduit de 25%

– 9 mois de retard

3. Le coût moyen était alors

– Augmenté de 10%

– Avance 6 mois

Les analystes sont (Cowen, Wells Fargo, Roth Capital et RF Lafferty)

Prévisions de trésorerie d’Arbe

prévisions de revenus et de flux de trésorerie disponibles pour la robotique Arbe

Prévisions de trésorerie d’Arbe

Stéphane Tobin

En actualisant ces chiffres de 6 % pour obtenir la VAN et en ajoutant une valeur terminale en utilisant un taux de croissance de 5 %, nous obtenons :

juste valeur d'une action calculée à partir d'une prévision de flux de trésorerie

Calcul de la juste valeur d’Arbe

Stéphane Tobin

Si vous n’apportez pas d’ajustements aux données sur les ventes et les coûts, Arbe devient un multi-bagger potentiel. Le graphique ci-dessous montre une valorisation DCF de 95,87 $ calculée par Simplywallstreet en utilisant la moyenne de analystes de Wall Street sans aucun ajustement.

Juste valeur d'Arbe par rapport à la valeur réelle

Juste valeur des actions Arbe

juste wall street

Conclusion : Arbe est un excellent investissement

Arbe a développé le système radar d’imagerie le plus avancé pour les véhicules à moteur. Il est précis, longue portée et fiable.

Arbe a développé d’excellentes perspectives de vente et les revenus augmentent rapidement.

La récente fusion de SPAC a donné à Arbe le soutien financier dont elle avait besoin.

Le cours de l’action d’Arbe semble nettement sous-évalué et peut représenter un excellent moyen de franchir la prochaine étape vers les véhicules électriques et autonomes.





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