La nouvelle de la mort de LUNA est grandement exagérée.

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Avec le récent krach boursier sur les marchés de la cryptographie, le rôle des stablecoins a été remis en question, étant donné qu’ils ont été tout sauf leur homonyme.

TerraUSD (UST), le projet pionnier soutenu par Terraform Labs PTE Ltd., n’a pas encore retrouvé son ancrage au dollar américain après que le prix du stablecoin algorithmique se soit lancé en chute libre plus tôt cette semaine.

L’UST se négocie désormais à 0,1627 USD, en baisse de plus de 66 % au cours des dernières 24 heures selon les données de CoinMarketCap. Le stablecoin a perdu quelque 16 milliards de dollars de capitalisation boursière, selon les données.

Terraform a cherché à rattacher les UST au dollar en le soutenant avec LUNA, un jeton propriétaire. Étant donné que l’UST était un stablecoin algorithmique, les fondateurs du projet ont cherché à s’appuyer sur des incitations plutôt que sur un rattachement direct au dollar pour maintenir le prix du stablecoin stable.

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Lorsque l’UST vaut plus d’un dollar, les jetons LUNA sont “brûlés” ou mis en circulation. Un nombre plus élevé de jetons en circulation réduit la valeur de rareté et exerce une pression à la baisse sur l’UST, l’amenant à s’aligner sur sa parité d’un dollar. Au contraire, lorsque le prix de l’UST tombe en dessous d’un dollar, ses unités sont retirées de la circulation ou “brûlées” pour les convertir en LUNA.

Mais lorsque les prix UST ont chuté, l’offre de LUNA a été multipliée par 20 en quatre jours jusqu’à jeudi, selon l’analyse de Tim Copeland de The Block. Depuis lors, l’offre a grimpé à 6,91 billions de 775,69 milliards le 10 mai, selon les données de terrascope, un tracker de l’écosystème Terra Money.

LUNA a baissé de 100 % au cours des dernières 24 heures vendredi après-midi, s’échangeant à 0,00001077 $ à l’heure de Hong Kong. Il avait atteint un sommet historique de 119,18 $ environ un mois plus tôt, selon les données de CoinGecko.

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en un série de tweets Avant de passer au silence radio, le PDG de Terraform, Do Kwon, a indiqué que LUNA serait l’agneau sacrificiel pour atténuer la chute libre de l’UST.

“Je comprends que les 72 dernières heures ont été extrêmement difficiles pour vous tous. Sachez que je suis déterminé à travailler avec chacun d’entre vous pour traverser cette crise et nous allons construire notre sortie », Kwon. en disant sur son compte Twitter vérifié mercredi.

Kwon a déclaré que la seule voie à suivre serait d’absorber l’offre de pièces stables dont il veut sortir avant que l’UST ne puisse commencer à se rallier.

“Il n’y a pas moyen de contourner cela”, a-t-il déploré sur Twitter.

Kwon a déclaré que la plus grande offre de LUNA sera vendue sur le marché libre pour lever des fonds pour sauver la parité UST. Terra recherche également des sources externes de capitaux, a-t-il ajouté.

En l’absence de signes indiquant que l’une ou l’autre approche aidera à sauver le projet stablecoin, certains remettent en question la viabilité des stablecoins eux-mêmes, qu’ils soient indexés au dollar ou non.

“Nous traversons une période intéressante … nous sommes très concentrés sur la fin de toute la saga Luna USDT”, a déclaré le PDG du groupe Amber, Michael Wu. Rejeter.

“Je pense qu’il y a beaucoup de dépendances, le sentiment général du marché, si le marché reste faible ou descend plus bas”, a-t-il déclaré. “Cela influencera la manière dont Fundación Luna pourra défendre la plate-forme.”

Ses commentaires interviennent alors que les détenteurs d’UST se sont tournés vers les médias sociaux pour critiquer le projet stablecoin, en particulier Do Kwon, et ont appelé à son arrestation. Sa femme a même dû demander la protection de la police après qu’un individu non identifié se serait rendu à leur domicile à Séoul. Reddit a ensuite lancé un fil de discussion sur les allées et venues de Kwon.

Et bien qu’il s’agisse d’un récit édifiant, certains initiés de l’industrie ont déclaré que les gens ne devraient pas oublier la première règle d’investir indépendamment des pièces stables ou de tout autre actif.

“Il est très important de faire vos recherches et d’être prudent lorsque vous investissez dans ce type de projet”, a déclaré Eric Anziani de Crypto.com. Rejeter. “Globalement, pour l’industrie, nous devons continuer à investir en termes de recherche et essayer de trouver les bonnes solutions décentralisées, potentiellement algorithmiques, capables de résister à des conditions de marché difficiles”, a déclaré le directeur de l’exploitation de la bourse de crypto-monnaie.

Wu du groupe Amber a déclaré que les pièces stables évolueront.

“Personnellement, je pense que si nous regardons à long terme, que ce soit Luna ou d’autres stablecoins algorithmiques, ils trouveront leur chemin vers l’évolution”, a déclaré Wu. “En fin de compte, je pense que cela continuera d’être un segment important du marché”, a-t-il ajouté. “Mais je pense que le mécanisme, toute l’infrastructure pour le soutenir devra également évoluer après cela.”

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La crise a certainement renouvelé le débat sur la régulation des stablecoins.

La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a souligné les risques que ces monnaies présentaient pour le système financier et a appelé à une réglementation.

“Un stablecoin connu sous le nom de TerraUSD a connu une course et sa valeur a diminué”, a déclaré Yellen devant le Congrès mardi. “Je pense que cela illustre simplement qu’il s’agit d’un produit à croissance rapide et qu’il existe des risques pour la stabilité financière.”

Une réglementation fédérale supplémentaire était nécessaire pour répondre à la vague d’investissements spéculatifs dans la monnaie, dont le secret est un élément essentiel de son attrait, a-t-il déclaré au comité, ont rapporté les médias.

“Nous avons vraiment besoin d’un cadre réglementaire pour nous protéger contre les risques”, a déclaré Yellen à propos des stablecoins. “Nous avons vraiment besoin d’un cadre complet pour qu’il n’y ait pas de lacunes dans la réglementation”, a-t-il ajouté, citant l’utilisation accrue des actifs numériques.

Avant le fiasco, la Réserve fédérale estimait que la valeur des pièces stables “avait augmenté rapidement au cours de l’année écoulée”, dépassant 180 milliards de dollars en mars. Dans son rapport sur la stabilité financière, il a déclaré que bien que les pièces stables soient généralement destinées à être convertibles, au pair avec les dollars, elles sont adossées à des actifs qui peuvent perdre de la valeur ou devenir illiquides en période de tension sur le marché, créant des risques de remboursement similaires à ceux des taux préférentiels et fiscaux. -fonds monétaires exonérés (MMF).

Ces vulnérabilités peuvent être exacerbées par un manque de transparence concernant le risque et la liquidité des actifs adossant les pièces stables, selon le rapport. L’utilisation accrue de pièces stables pour répondre aux exigences de marge pour les transactions à effet de levier dans d’autres crypto-monnaies peut amplifier la volatilité de la demande de pièces stables et augmenter les risques de rachat, a-t-il ajouté.

Le secteur des pièces stables est resté très concentré, les trois plus grands émetteurs de pièces stables, Tether (USDT), USD Coin (USDC) et Binance USD (BUSD), représentant plus de 80% de la valeur totale du marché, note le rapport.

à long terme

“Les compagnies pétrolières ne mettent pas hors service les plates-formes pétrolières du jour au lendemain en fonction des fluctuations du marché – c’est un engagement à long terme”, a observé Phil Harvey, directeur général de Sabre56, un cabinet de conseil en gestion d’actifs numériques. “De même, les crypto-mineurs regardent au-delà des pics et des creux à court terme”, a-t-il ajouté.

Do Kwon pouvait certainement espérer que cela soit vrai.

Ce n’est peut-être pas la fin du chemin pour les stablecoins, et certainement pas pour Terra, Du Kwon a pesé sur Twitter. “L’approche de Terra a toujours été orientée autour d’un horizon temporel à long terme”, a déclaré Kwon. “Et un autre revers en mai, similaire à l’année dernière, ne découragera pas LUNAtics.”

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