Sous-gouverneur de la BoE pour la stabilité financière : les actifs cryptographiques n’ont pas de « valeur intrinsèque »

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Mardi 17 mai, Sir Jon Cunliffe, sous-gouverneur pour la stabilité financière à la Banque d’Angleterre (BoE), a parlé des actifs cryptographiques lors de l’événement de trois jours “Future of Everything” du Wall Street Journal (WSJ).

Selon sa biographie de la BoE, Sir Jon Cunliffe “est devenu sous-gouverneur pour la stabilité financière le 1er novembre 2013”. Il est « membre des comités de politique financière et de politique monétaire de la Banque, du conseil d’administration de la Banque et du comité de réglementation prudentielle ».

Elle a “une responsabilité spécifique au sein de la Banque pour la stabilité financière, pour la supervision et le contrôle des infrastructures des marchés financiers et des systèmes de paiement et pour le marché international” et est “membre du Comité de pilotage du Conseil de stabilité financière du G20”. En outre, il est président du comité des paiements et des infrastructures de marché de la Banque des règlements internationaux.

Selon un rapport de Bloomberg sur le discours de Sir Jon, il a déclaré :

Il y a une longue file d’attente d’investisseurs particuliers qui ont investi dans des actifs cryptographiques… Est-ce que tout le monde comprend dans quoi ils ont investi ? Je pense que non. Pour cette longue queue d’investisseurs particuliers, je ne suis pas sûr que vous compreniez. Ils ne voient pas vraiment cela comme un investissement financier.

Voici quelques autres points saillants de son discours :

  • Il n’y a pas de valeur intrinsèque autour des actifs cryptographiques. Ils bougent avec émotion. Ils se négocient principalement en tant qu’actifs à risque et les prix ont baissé assez régulièrement.
  • Si vous avez cela comme proportion de votre portefeuille, vous devez réaliser que vous êtes hautement spéculatif. Vous pourriez perdre tout votre argent. Vous pourriez réaliser un gain en capital important. Il est important que les investisseurs comprennent les caractéristiques de cet investissement.

En octobre 2011, lors d’un discours sur les risques des actifs cryptographiques pour la stabilité financière, prononcé lors de la conférence Sibos 2021, Sir Jon a déclaré :

Quand quelque chose dans le système financier se développe très rapidement et se développe dans un espace largement non réglementé, les autorités de stabilité financière doivent s’asseoir et en prendre note. Ils doivent réfléchir très attentivement à ce qui pourrait arriver et si eux-mêmes ou d’autres autorités de réglementation devraient agir.




En même temps, ils doivent veiller à ne pas réagir de manière excessive, surtout face à l’inconnu. Nous ne devrions pas classer les nouvelles approches comme « dangereuses » simplement parce qu’elles sont différentes. L’innovation, la technologie et les nouveaux acteurs peuvent résoudre les frictions et les inefficacités de longue date et réduire les barrières à l’entrée. Tout au long de l’histoire, ils ont joué un rôle clé dans l’amélioration et l’augmentation de la résilience des services financiers.

Je vais vous donner mes conclusions depuis le début. Les technologies cryptographiques offrent une perspective d’améliorations radicales des services financiers. Cependant, alors que les risques pour la stabilité financière sont encore limités, ses applications actuelles sont désormais une préoccupation pour la stabilité financière pour un certain nombre de raisons.

Les actifs cryptographiques se développent rapidement et il y a un développement rapide de nouvelles applications pour la technologie. La plupart de ces actifs n’ont aucune valeur intrinsèque et sont vulnérables à d’importantes corrections de prix. Le monde des crypto-monnaies commence à se connecter au système financier traditionnel et nous assistons à la montée en puissance des acteurs à effet de levier. Et, surtout, cela se produit dans un espace largement non réglementé.

Les risques pesant sur la stabilité financière sont actuellement relativement limités, mais pourraient croître très rapidement si, comme je m’y attends, ce domaine continue de se développer et de s’étendre au même rythme. L’ampleur de ces risques dépendra largement de la nature et de la rapidité de la réaction des autorités de réglementation et de surveillance.

Il a poursuivi en disant qu’il existe deux types d’actifs cryptographiques : les actifs cryptographiques non adossés (comme Bitcoin), dont l’utilisation principale, selon lui, est « pour les investissements spéculatifs » ; et les actifs cryptographiques adossés (également appelés stablecoins), et pour cette catégorie, il est dit que «les autorités de régulation devront s’assurer que les normes qui s’appliquent aux systèmes de paiement systémiques actuels sont appliquées avec la même efficacité à tout système de paiement systémique ou probablement systémique en utilisant des stablecoins.”

Il a conclu son discours en disant que “la crypto offre une grande opportunité” mais “ce doit être une souricière vraiment meilleure et non une qui fonctionne simplement avec des normes inférieures, ou pas de normes du tout”.

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Avertissement

Les points de vue et opinions exprimés par l’auteur, ou toute personne mentionnée dans cet article, sont à titre informatif uniquement et ne constituent pas des conseils financiers, d’investissement ou autres. Investir ou échanger des actifs cryptographiques comporte un risque de perte financière.

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